Q:焦类价格上涨，终端传导情况？
A:第一原材料占比仅三成。第二参股振兴炭材，去年参股山东京阳，做供应链保证。第三和国内外合作，量价上有协议安排。第四去年涨价包含对焦类涨价的预估。产能供应不缺，振兴炭材产能都没有完全开完。所以焦类涨价今年对我们影响不太大，我们也有储备。
Q:振兴炭材去年财务情况？
A:盈亏平衡状态。一半产能都没用到，出货量一万吨都算多。做的越多亏得越多。去年还减值了一点。
Q:最近出货排产？
A:负极今年Q1和去年Q4差不多。石墨化比较紧张，二期虽然已经通电，能评批复还没拿到，估计最近4月拿到，Q2开始增加量，全年15万吨以上。二期+一期+山东争取有10万吨以上自供石墨化。
涂覆估计今年Q1和去年Q4差不多，全年目标40亿，问题不大。四川涂覆基地下半年投产，4、5亿平。
Q:去年设备单台利润增加不少是什么原因？
A:去年收入十几亿，合并抵消前有9k万利润，目前在手订单超过50亿，涂布机40亿，叠片、注液等设备十多个亿，今年预计比去年还有大幅度增速。
Q:宁德、蜂巢自建石墨化怎么看？
A:石墨化产能短缺，自建就是在供应链上做些保障。我们还是坚定按照一体化目标走。外协供应商每家的量都不大，小厂的质量控制也不好。所以自己弄一体化可以上量，质量控制也会更好，特别是中高端产品。
Q:四川基膜设备进展？
A:预计今年年中陆续开始设备到厂，年底前会安装调试好。预计明年Q1后开始陆续批量出货。正在规划二期8条线工作，争取24年投产。21年底12、13亿平产能，关键环节设备会和国外设备一起做集成。
Q:内蒙电价情况？未来趋势？
A:电价受政策影响大，内蒙的电中新能源占比大，不好预测。现在来看整体比较平稳，电价不会上去太多，预计再多也就是4毛多一点点。内蒙会加大新能源电力建设，会大幅度提高占比。
Q:四川能评报告中能耗比内蒙下降40%？是指的内蒙技改前吗？
A:四川一体化综合考虑热能利用问题，升降温运输环节耗能少，位置集中，热能会综合利用。公司专门成立能源管理部门，会通过利用园区厂房屋顶等措施节能。四川能耗比内蒙技改后还是要低一些。
Q:怎么看石墨化紧缺？
A:石墨化紧张导致负极紧张。下游厂商对负极追货很紧，今年可能不能完全满足客户需求，需求远超过15万吨。新增石墨化最早Q3才能出来，年底估计石墨化紧张有所缓解。今年需求也有所上升，后续会维持紧平衡状态。
石墨化紧张的原因主要是产能就那么多，去年需求突然增加很多，新建的又还没有出来（一般生产周期一年以上）。能源限制也就10%左右影响。
Q:内蒙石墨化Q2环比Q1多贡献多少？
A:原来不算二期6、7万吨，今年二期估计产能能有规划的7、8成（5w吨*80%），整体一二期10、11万吨。
Q:中段设备情况？
A:设备在手订单11亿，叠片机客户包括LG等国内外大厂商，今年新增订单还会有大幅度提升，但是基数偏小，收入贡献主要还是负极和隔膜。
Q:LG计划在美国扩产，设备需求弹性比较大？
A:现在已经有批量订单，后续订单在努力争取。目前我们单机单工位叠片效率0.1s一片，算是国内最好的。
Q:负极单吨净利？
A:大概在1万05-1万1的水平。石墨化利润1.8亿，出货6w吨，单吨利润3k左右。负极利润减去石墨化也接近9k。去年上半年石墨化价格比较低，二三季度才上涨，后面也根据市场情况涨价。单位盈利能力今年和去年差不多。
Q:石墨化单吨净利是在上涨？
A:对。去年电价有上涨，能耗、限产10%的影响，外协部分涨价幅度比较高。
建内蒙一期的时候，把二期部分技术工作做了。因此一些前期投入等不好分配。整体水平要等二期释放之后算。
Q:涂覆隔膜单平净利2毛左右？
A:对，把自有的基膜也合并进去了。PVDF直接卖给客户，客户给我们加工，模式不一样，利润单独算。
Q:设备单台净利？
A:没办法那么算，台与台之间差别特别大，整体毛利率28%左右。极片涂布机售价一千多w一台，隔膜涂布机2、300万一台，实验涂布机几十万一台。今年销售总共400多台，销售10个亿，平均下来2、300万一台，但是没什么意义。
Q:四川负极一体化和政府谈的政策有变化吗？
A:不会有变化。电价、运费、政策支持都是协议定的，不会有变化。
Q:特斯拉自产产能逐步释放，涂布机给特斯拉供了多少？
A:目前就是原来出货的那些，后面还在努力争取。我们给大众也供了一些。
Q:今年客户订单量情况？
A:负极远大于15w吨，涂覆保守估计40亿平。涂覆客户包括CATL、ATL、中航、比亚迪、亿纬，国外客户三星、LG、SK在开始认证工作，三星今年会有些量。a公司的比例6、7成。
负极前五大占70%，包括LG、CATL、三星、ATL、中航。海外客户占比去年3成以上，今年差不多。LG今年虽然增速慢了，但是中高端产品主要是我们在供，量上也有约定，我们优先保供LG，LG优先采购我们的，所以今年的量估计还是会增加
调研社点评：
负极：1.1*15=16.5亿 涂覆：40亿*0.2=8亿 设备：约2.8亿 合计约27亿
按照22年预估业绩PE35，贵吗？
★ 每日复盘，公众号搜索“龙头捕手”★
【捕风社提示】
所有资料仅为投资笔记，不构成交易建议；
题材挖掘均为小作文，重点看资金进入；
在正确的时机买入强势题材的龙头股；
然后空仓等待下一个龙头！
评论