充电桩及模块景气度超预期-研报精选

admin 2023 年 6 月 9 日08:46:09脱水研报 题材认知评论1,484 views阅读模式

#结论:国内景气度持续超预期+等下半年中、欧共振,报表端上半年看的是【国内量、收入超预期】,下半年看的是【海外订单爆发,海外业绩(量高价优)体现预计在23Q4或24Q1】。
1、 通合4+5月发货量达一季度水平,6月有望环比继续提升,Q2模块出货环比有望接近翻倍。
2、 永贵Q2也有望实现环比50%左右增速,由于永贵客户分为车企、桩企等(车企销量增速偏慢)。交流环比增速慢于直流。
出海-通合模块约10%收入来自海外,俄语区、印度、东南亚等区域与国内增速类似或者更高,欧洲市场业务在下半年有望实现0-1的突破。永贵在上半年与土耳其客户签订订单,其它海外客户也在对接、审厂,海外客户要求较高,公司修炼内功做准备。
模块企业更新
【通合】
2022年 20 KW产品占五成以上,23年主打 30 KW、40 KW高性价比产品,20KW以上产品占比超过50%,针对海外推 30KW、40 KW产品。
价格方面,国内1.1-1.3毛/w,国外最少也1.5毛/w以上,甚至2毛。去年外销毛利率48%,国内只有15%,海外前期有认证门槛,对产品性能要求高,对价格不敏感,若认证各项指标性能优越,在海外会形成一定的品牌黏性。
【欧陆通】
Q1模块有1000W收入,Q2略有提升,放量主要在下半年,预计今年模块1亿左右收入,明年预计翻倍。大客户订单等最后确认。
公司风冷25、35kw产品,液冷63、75W产品已通过欧标、美标认证,在等待下游桩企进行认证。
服务器电源:一季度没怎么出货,后面逐月环比改善。 1-5月累计订单50%增速。
适配器:预计全年收入-10%,新客户在增长,但显示屏、电动工具等需求较弱。
充电枪企业更新
【永贵电器】
充电枪今年大概率4e+收入(同比翻倍,仍有望超预期),直流、交流各占一半,其中超充大概4000-5000W。交流增量看B客户,直流增量看H客户。
ASP:交流枪国内100-200元,欧标200-300元。给H公司供的随交流桩出去的接口300多元一个。
欧标-BBA有对接,华为交流、直流、液冷、出口等都做对接,对质量体系构建有帮助,有助于推广其它客户。
轨交:今年收入小年增速不快,但订单大年。铁总上半年招标100列,去年共100列,看下半年能不能再招一次,8编组200-300万/车,100列释放 2-3e订单。非连接器项目慢一点,地铁相关。

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