- 变化一：＃由纯英伟达->华为算力。押宝美国英伟达已经不安全，后续都将形成英伟达+华为各占50%的混合算力格局，华为算力将成为最大增量，利好跟华为昇腾/超聚变合作的企业（高新发展、中贝通信、恒为科技，四川长虹，汇洲智能等）
- 变化二：＃供给收缩将带来存量算力涨价。存量算卡和服务器将更加稀缺，中贝通信的最新订单价格已经由12万涨到18万！利好在手算力的中贝通信（5000P）恒润股份（4000P）利通电子（4000P）鸿博股份（3000P）
- 变化三：＃由国内算力->海外算力。国内被封可以括展海外市场，特别是在海外一带一路国家有布局的企业，中贝通信35%收入来自于海外，并公布了第一个海外订单，为国内从业打开了想象空间，利好（中贝通信、利通电子、阿尔特）
算力租赁2.0总结：＃利好存量有卡的、利好华为混合算力、利好海外算力。
AI算力租赁更新
1、供求错配，价格飙升在即。美国商务部禁售英伟达H800和A800 AI算力卡，行业供给直接斩断，目前昇腾卡尚无独挑大梁的能力，行业供给大幅下降，需求还在持续增长，行业供求验证错配，H800将身价大涨，跻身“电子黄金”。
2、4090卡率先演绎涨价，已经涨价近200%。纵览供求错配的商品期货的价格变动，那么出现翻几倍上涨也有较大可能。消费级显卡RTX 4090此前的售价大约在1.1万元/张，在对华禁售的消息出来之后，最高已经3万元/张，价格翻了近3倍。目前，国内英伟达官方已下架英伟达RTX4090显卡，华硕等显卡合作方也同步下架非公版4090显卡。核心渠道分析第三方4090显卡价格还将持续大幅提升。
3、算力租赁涨价在即，单位盈利有望翻倍式提升。据恒润/莲花/中贝/商汤等表示，从禁售开始，租赁价格近期将显著提高。
（1）涨价前-目前单P算力的租金为12万元/P*年，净利润约为3.6万元/P*年；
（2）假设价格上涨到16万元/P*年，净利润约为7.6万元/P*年（+110%）；
（3）假设价格上涨到20万元/P*年，净利润约为11.6万元/P*年（+220%）。
由于未来几年都完全没有NV卡的供给，下游AI行业才方兴未艾，价格上涨幅度值得想象。
4、恒润&中贝囤卡居奇，25年后靠昇腾卡。目前需要核心关注已经具备大量算力卡的企业，仍未有卡到的需要仔细验证。中贝：累计购买了1.3万P，在手4000P+，今年底累计到9000P，剩下的部分也都控制到位；大量算力订单保障下游，积极合作华为昇腾算力，打造算力第二极。恒润：10月底在手5000P+，囤了约2万P+的卡，还有独特的拿卡渠道。中国版coreweave。禁售加速优化行业格局，杂毛直接出局，头部脱颖而出。目前中贝和恒润的卡已经满足明年业务开展需要，25年的增量部分主要靠昇腾卡来补足。制裁限制制程，昇腾卡散热远高于NV卡，昇腾液冷核心标的值得重视。
【阿尔特电话会议要点】
1、昨夜已联合产业伙伴向NV下单，锁定规模在万P级别，一个月内可以交付，联合Omniverse软硬件一起采购会被优先保供。
2、与NV是产业双向合作，公司了解主机厂痛点并积累大量汽车研发设计数据，将联合NV、智谱一起基于Omniverse开发针对汽车研发设计的AI模块。
3、代理Omniverse，由公司做本土化后，向公司现有80多家汽车产业客户做推广。
2、下游客户很多。(目前已签云计算公司和游戏公司，还有兄弟保险公司)。
3、因为历史原因，新华三这边有关系，签订的双向独家协议，优先拿卡（新华三NV存货价值有100亿）。
A：下单时间来看，行业内应该是最早的一批，另外，我们在英伟达方面生态也比较深入，原单就有比较多。另外新下单的角度，我们也有很多渠道商，不需要直接从别人那里抢单。8月份以来，我们可能会加速供应一段时间，然后再趋于稳定。对我们企业其实没什么影响，都是预期内的事情，两个月以前就了解到了信息，可能是国内最早的一批，有所准备。
A：现在全国都在做。我们有几个公共算力中心，地级市的几个点，我们推进也是很快的，有几个案例自然形成。
A：从行业发展来说，涨价本来就几乎是确定性的事情，现在本来就很早，算法等层面还没做好、就已经需要一些研究方面的算力了，后面应用端出来后，需求是暴增的。诉求的原动力本身就在。市场的价格肯定是跟着市场供需走的，我们目标本来就是给国内优秀的大模型企业做合作，这也是我们为什么一直都坚持做万P的算力集群。单P来看，短期看也是涨，昨天的事件出来后，可能很快就能看到涨价，几天之内。长期看也是涨。我们是做实业的，不那么在乎短期的波动，会持续看好行业长期趋势。
A：规划一直是3-4万P，这个是根据国内明年会出现一些多模态模型做的规划，理论不会变。现在发生了一些事情后，供应速度和供应频率可能会更紧凑。
A：我们供给国内都优秀的大模型企业，另外垂类的一些大模型厂商也是在合作了。Minimax、百度、智谱都已经有合同和订单了，当时参加9月底展会的领导应该都看到了。
A：行业上来看，很多家企业是拿到了服务器，我们调研也跑了很多，有不少确实也停留在小规模集群的阶段。现在来看，算力租赁有三个比较大的壁垒，拿卡能力、资金背景、集群运维能力。我们和六尺团队合作仅仅3个月，就看到他们不仅在拿卡上，另外在组集群能力上也是非常优秀的，7月底决定做这件事情，8月份开始做，9月份已经交付给客户了，这个落地速度市场是有目共睹的，比较骄傲。另外我们是有国资背景的，授信额度、现金流都是非常健康，资金方面也不用担心。
A：今年招标量其实是非常充足的，有75GW，这个在4季度已经开似释放，明年海风的量也比较客观。另外今年2-8月份受政策影响比较大，我们也开拓了很多海外的渠道，比如新开的美国法兰销售渠道，毛利还是非常可观的。同时，明年下半年能看到轴承出海。另外就是风电轴承，推出了比较有竞争力的产品，明年2月份就会有营收，明年业绩量如果按照预期会增加显著。另外，明年轴承会采取锁价的策略，避免市场波动。
A：一个是我们已经有了部分产品的囤货，A、H、L都有大量囤货，六尺从上半年开开始就下单了，下半年加快了到货速度，2个月前听到消息后更快了，明年的量是没问题的。往后三年看，我们也是加大了渠道的稳固性，目前来看每月的到货速度都至少是千P规划的。最后我们也会和国内的智算算力开拓合作。
A：截止到10月12号，所有算力在手3000P，一周内也到的挺快的，昨天的公告也是现货，可能几天的时间，加起来接近5000P。
弘信电子国产算力龙头，昨晚签订算力订单，在手英伟达订单10亿已到货，深度绑定华为
2023年10月23日与上海燧原科技有限公司(以下简称“燧原科技”)签署了《采购协议书》。
截止公告日，公司根据终端客户的实际需求灵活配置燧弘品牌的混合算力，今年需交付的服务器将部分搭载燧原芯片等国产算力、部分搭载英伟达芯片等进口算力，最终形成多元异构混合算力，促进人工智能赋能千行百业发展的目标。本次公司已正式向燧原科技下发9152片芯片采购订单，计划于年底前完成全部芯片的交付，快速形成国产算力落地。
在手英伟达算力10亿货值约5000p。国内在手英伟达卡靠前。10月22日互动：在公司即将落地的10亿服务器订单交付中，应最终客户市场需求，公司将提供混合算力，灵活配置英伟达算力加国产燧原算力等的组合，其中以英伟达算力为主，最大限度满足客户需求。
弘信电子深度绑定燧原科技，服务器工厂落地东数西算甘肃，百亿产能，政府包销，近期有实质性的订单落地。
算力服务器：
产能：AI服务器年产值不低于10万台，300亿+。
包销：老板有一定的ZF关系。支持东数西算，ZF包销1.5万台按照纪要的价格合45亿。
订单：近期与中京电投落地10亿，并非PPT
此外弘信电子的厦门智算中心也在落地中。
华为供应链
华为是公司最大的客户，公司为Mate 60全系列手机配套，成为该系列屏幕软板的核心供应商，取得了绝对大比例的供货地位。
华鲲振宇预期80亿营收，拓维信息22亿营收，200亿市值相比
弘信电子三百亿产能，45亿包销，相比于90亿市值，弘信电子，具备巨大的预期差。
且传统业务也是华为手机的软板的绝对供货商，也受益于华为整体业务复苏。
优刻得（688158.SH）：
公司目前管理的AI算力规模约为3000P+；预计新增AI算力规模约为1000P+， 后续的AI算力增长趋势在推理端，整体来看推理需求在大量的增加，公司在训练端和推理端的业务比例可能会做到3：7，接下来会根据客户的需求部署增加。公司自建的两大数据中心都在稳步建设中，为算力的部署提供有力支撑。
评论