C919国产大飞机进入“新时代”-研报精选

1、5月28日，中国东方航空使用中国商飞交付的全球首架C919大型客机，正式开启该机型的全球首次商业载客飞行，国产大飞机的商业运营正式“起步”。

2、C919是我国首款完全按照国际先进适航标准研制的单通道大型干线客机，对标空客A320系列和波音B737系列机型。2022年下半年C919陆续获得型号合格证（TC）、生产许可证（PC）以及单机适航证（AC），并累计获得1200多架订单，预计未来五年年产能将达到150多架。

3、单通道客机已成为航空飞机市场的主流，预计到2040年全球新机交付的71%将为单通道客机，其中交付中国的全部新机中，近6成为以C919代表的160座级单通道客机。全球商业客机市场的集中度极高，空客和波音以“双寡头”形势垄断整个市场，未来中国商飞有望在C919窄体干线客机和CR929宽体远程客机的助力下实现“A(Airbus)B(Boeing)C(Comac)”新局面。

4、大飞机制造价值链中，机体制造、机载设备、发动机价值量分别约为30%-35%、25%-30%和20%-25%，但是由于我国大飞机产业前期发展相对落后，自主配套体系不完整，自给部分占大飞机总体不到40%。其中高端机载设备基本被国外企业主导，发动机采用CFM的LEAP-1C发动机，关键材料和元器件也依赖进口，国内企业则主要承担机体制造，供应链整体存在巨大的国产化空间。

5、短期看直接参与机体结构制造的企业将直接受益，长期看无论是上游基础材料端还是中下游机载系统、动力系统等都将为国内企业提供巨大的发展空间。推荐：

（1）机体/发动机铸锻件：中航重机、派克新材、图南股份，建议关注航宇科技；

（2）机身部件制造：中航沈飞、中航西飞、中直股份；

（3）新材料替代：中航高科、宝钛股份、光威复材；

（4）机载系统配套及替代：中航光电、中航电子，建议关注江航装备。