储能招标量放大,看好PCS与电池-研报精选

admin 2023 年 4 月 7 日11:52:54脱水研报评论661 views阅读模式

需求方面,2022年中国、美国电化学储能装机分别达到15.3GWh、12.2GWh,欧洲表前装机达到1.9GW。国内3月储能招标容量达12GWh,其中项目招标6.4GWh;中标容量达5.2GWh,项目储备充足需求无虞;价格方面,受电芯降价影响,EPC、储能系统均价分别降至1.798元/、1.217元/Wh,环比2月份分别下降0.1元/Wh、0.28元/Wh,价格传导顺畅。电价方面,欧洲现货电价、居民零售电价受天然气储备充足、天气回暖影响,分别已回落至120欧元/Wh,30+欧分/kWh左右,回到2021年Q3水平,但户用光储系统投资回收期5-7年,经济性仍较好;国内峰谷电价持续拉大,浙江省峰-谷差4月达到0.9388元/Wh(不含尖峰电价),0.7元/kWh以上省份达到17个,用户侧、工商业储能经济性提升。建议关注上游降价、供给释放条件下单位盈利环比提升或维持的环节,如电池、PCS等。

摘要

一、行业数据:

总量:2023年3月全国储能招标容量达到12.0GWh,环比+453%,2022年同期招标量不足10MW,维持高增长,预计需求无虞。截止目前3月储能系统中标均价低至1.22元/Wh,集成环节竞争激烈。关注Q1业绩确定性较高的环节,包括户用储能(电池系统、逆变器等)、大储PCS、大储电芯等环节。

招标:2022下半年以来,储能EPC项目和储能系统项目招标容量保持高位。截至目前,2023年3月招标容量为12.0GWh,招标情况明显回暖,主要系3月发布多个集采/框采项目,项目容量合计6.4GWh,占比53.3%。

中标:2022年全年储能项目的中标总量为44.5GWh。截至目前,2023年3月新增中标总量达到5.19GWh。1)EPC中标项目:3月EPC中标价格出现下降(1.798元/Wh),系电芯价格降低所致;2)储能系统中标项目:3月均价降至1.217元/Wh。3)独立储能项目:2022年EPC项目中,独立储能项目容量占比55.4%,EPC项目价格均价为2.195元/Wh。2023年3月独立储能项目均价为1.796元/Wh,同比-17.5%,系电芯价格下降传导所致。

海外数据:美国2022年储能装机4.8GW/12.2GWh,功率同比+34%,容量同比+12%,增速放缓。2022Q4储能装机量1.07GW/2.51GWh,同比-36.9%。

二、核心因素变化:

海外电价:受欧洲暖冬、天然气储备回升影响,欧洲现货电价持续回落,目前已回落至120欧元/MWh水平,德国居民用电新签合同电价已回落至30欧分/kWh出头水平,几乎达到了战前水平。

国内峰谷价差:根据2023年4月各省公布的电网代理购电价情况,全国峰谷价差最大的省(区)为浙江省,价差高达0.9388元/kWh。约有17个省(区)的峰谷电价差高于0.7元/kWh。

三、产业链概况:

电芯价格:目前本周储能磷酸铁锂电芯均价0.890元/Wh,户用和便携式储能电芯均价为0.895元/Wh。相比年前均出现明显下降。

逆变器、PCS:1-2月我国逆变器出口同比增长2.9%,欧洲市场实现高增。国内大储PCS(不带升压变)目前价格回落至0.13元/W左右,降至2022Q2水平,但IGBT供应仍较紧张,下半年抢装阶段PCS仍有缺货可能。

四、投资建议:

1)关注业绩兑现度较高的环节:如户储逆变器、电池(德业、锦浪、派能、科士达);大储PCS(盛弘)。

   2)关注电池企业盈利修复和工商业储能等新方向:①伴随电池企业在锂价下降背景下预计单Wh盈利持续修复(宁德、亿纬),工商业储能$德业股份(SH605117)$ $科士达(SZ002518)$ $宁德时代(SZ300750)$ 

 

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