“安全中国”的几个维度 | 研报精选

从二十大报告和各个行业十四五规划出发，本篇报告我们重点讨论新时代新征程中的长期行业发展前景。策略多次提示“没有核心资产的时代，只有时代的核心资产”，而时代的关键词是【安全】。当前，我国面临的国际国内环境正在发生深刻变化，从外部看，当今世界正处于百年未有之大变局，全球经济发展动能不足，局部冲突和动荡频繁。国际形势的不稳定性不确定性上升。基于这样的时代背景，长久期的视角，我们对各行业金融服务实体经济的投资机会进行梳理；短久期的视角，举国体制的资源倾斜、十四五规划的各个预期性指标的实现也可能带来行业景气度的改善或提升。

我们建议结合战略新兴产业供应链安全、能源安全、医疗安全、军事安全和粮食安全五个维度，关注半导体、计算机、机械设备、医疗器械中高端材料/高端仪器/高端技术的国产化率提升，关注底线思维的粮食安全（种业）以及居安思危的军工（主机厂、新材料、军工电子信息化）。

　战略新兴产业供应链安全：重点环节国产化率低，保证供应链产业链安全势在必行。我国虽然已成为世界制造业第一大国，但大而不强的问题仍然突出，在许多高端应用领域还受制于人。当前我国35项卡脖子技术主要分布在高端仪器/材料/工艺等多个维度，重点新兴产业的关键技术/材料掌握在美国、日本和欧洲的手中，我国国产化率极低。“健全新型举国体制”“以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢核心技术攻坚战”的要求下，关注半导体、计算机、机械设备、医疗器械高端材料/高端仪器/高端技术的国产化率提升。

能源安全：能源是经济发展的命脉，能源安全包括可靠的供应、合理的价格、充分的石油战略储备、可靠的运输通道和合理的能源结构等多个方面，我国在这些领域仍有提升空间。旧能源领域，我国能源消费结构不够均衡、能源消费量与国内探明储量不匹配，对外依存度较高；新能源领域是我国新兴产业中具备领先优势的行业之一，中长期将蓬勃发展，但短期可能经历海外政策限制、国内供给爆发、技术迭代较为迅速从而导致破坏性创新的阶段，重点关注竞争能力突出、技术创新能力强的相关标的。

医疗安全：二十大报告提到“推动战略性新兴产业融合集群发展”，涵盖生物技术以及医疗高端装备等，继续强调“促进中医药传承创新发展”。老龄化社会正在到来，但我国当前医疗卫生资源、技术却难敌全球发达国家。近期一系列政策显示，创新药和创新医疗器械在集采政策端预计有所松动。另外，十四五规划中的医疗安全还有更为丰富的内涵，包括筑牢应急保障基础，包括医药储备、技术布局、短缺药供应保障，疫苗保障供应和临床亟需开发品种的引进。重点关注国产替代逻辑下的医疗试剂、医疗新基建的高端医疗器械、制药装备、高端耗材等创新方向。

军事安全：基本实现机械化、加快迈向信息化、全面推进国防和军队现代化的时代要求下，强军反而是为了保证我国以及全球的和平发展路径，而这正是中国式现代化的重要特色之一。从长期来看，国家对国防建设的需求正在发生积极变化，短中期装备补量提质，中长期新装备不断研发、军品外贸不断拓展、军民融合不断深化。高景气持续兑现。建议关注主机厂国产替代放量、钛合金、碳纤维复材、隐身材料等高端材料的投资机会。

粮食安全：二十大报告首提农业强国，要保证粮食安全，一在于底线思维，二在于提高效率。底线思维方面，由于本身周期性、气候变化结构性风险加剧以及海外局势波动性提升等多重风险，全球粮食供应面临着挑战。国内方面，中国部分农产品进口依赖度还比较高。海外经验方面：短期来看，2022年俄乌冲突之下，粮食供给限制和运输困境带来了潜在粮食危机的可能性，长期来看，“石油美元”的威力伤害了德国先进制造业的产能，伤害了日本的外汇储备，而全球另一美元计价的重要大宗商品——粮食，也不可避免地会受到美国不确定性的影响。因此，我国“全方位夯实粮食安全根基，牢牢守住十八亿亩耕地红线，确保中国人的饭碗牢牢端在自己手中”具备长期战略意义。农业效率也是粮食安全问题长期解决方案的关键组成部分，而要提高效率，则离不开机械化率的提升，以及包括粮食安全所辐射的农产品冷链物流建设。建议关注种业、冷链以及农机的主题投资机会。

风险提示：十四五规划由各领域专家编制，具有前瞻性和重要参考价值，但产业发展和技术路线变更往往具备不确定性，对于十四五规划的目标要客观看待。