英伟达Q2指引超预期,AI算力板块需求激增-研报精选

admin 2023 年 5 月 29 日09:16:56脱水研报 题材认知评论783 views阅读模式

核心观点

半导体:英伟达Q2指引超预期,AI算力板块需求激增;

消费电子:苹果MR有望面世,顶配硬件+丰富生态或引领行业新发展;

汽车电子:5月狭义乘用车零售销量预计同比增长27.7%,小米造车进展顺利。

行业动态信息

1、半导体:英伟达Q2指引超预期,AI算力板块需求激增

英伟达发布2024财年一季度财报及二季度指引。公司一季度收入为71.9亿美元,同比下降13%,环比上升19%,高于预期的65.17亿美元。净利润为20.43亿美元,同比增长26%,环比增长44%。毛利率为64.6%,同比下降0.9个百分点,环比上升1.3个百分点。其中,数据中心业务收入为42.8亿美元,同比增长14%,环比增长18%,实现创纪录收入,营收占比进一步提高约10%至59%,主要受益生成式AI和大语言模型蓬勃发展,云计算平台和全球大型科技公司对GPGPU芯片的需求高增;游戏业务收入为22.4亿美元,同比下降38%,环比增长22%,主要由于宏观经济增长放缓造成的需求疲软,以及渠道库存的正常化导致出货下降;可视化业务收入为2.95亿美元,同比下降53%,环比增长31%,同比下滑主要由于渠道去库存影响,环比增长主要在于台式机和移动工作站GPU的需求增长推动;汽车业务收入为2.96亿美元,同比增长114%,环比增长1%,同样创下历史新高。展望二季度,公司营收指引达到110亿美元(上下浮动2%),有望同比增长约32.7%,大幅高于此前市场预期的71.8亿美元,毛利率指引为70%(上下浮动50个基点),高于此前市场预期的66.9%。公司表示各企业正竞相将生成式AI应用到各个产品、服务和业务流程中,全球万亿美元规模的数据中心将从通用计算转变到加速计算。尽管全球数据中心的capex预算有限,但还是看到了重塑全球数据中心的令人难以置信的订单,并将其成为为期10年的数据中心过渡改造的开端。智能网卡,智能交换机,GPU等加速计算将成为主要采购对象,工作负载主要将以生成式AI为主

当前,AI算力板块需求激增,供不应求。智能服务器产业链部分订单将执行到Q4,持续的旺盛需求将给算力领域带来增长的动力。GPU需求爆发,配套的2.5D/3D封装和HBM显存激增,建议重点关注先进封装在大算力时代的投资机遇。

2、消费电子:苹果MR有望面世,顶配硬件+丰富生态或引领行业新发展

据彭博社等多家海外媒体报道,苹果2023年WWDC大会将在6月6日-6月10日举行,本次WWDC除了会发布iOS 17、iPadOS 17等OS产品,以及MacBook Air等硬件产品外,预计会发布xrOS和相关功能应用,并在更晚一些时间发布MR头显硬件产品“Reality Pro”。在全球智能手机出货量下滑背景下,手机龙头公司苹果的第一代MR产品意义非凡,有望搭载顶配的硬件参数和配套丰富兼容的内容生态。1)从硬件参数来看,根据The Information、VR陀螺等,苹果MR头显屏幕为两块1.4英寸、4K级高分辨率的Micro-OLED屏幕,供应方为索尼;芯片搭载基于苹果M2打造的2枚处理器芯片,采用5nm工艺打造,已被应用于MacBook Pro等产品;光学方案采用Pancake折叠光路,Fov达120°;摄像头和传感器方面,苹果MR配备了十余颗摄像头和传感器,其中每只眼睛各一颗,以实现眼动追踪和注视点渲染功能,还搭载了如今应用于iPhone和iPad设备的LiDAR传感器,以实现SLAM等功能。2)从内容生态来看,可与iPhone、iPad等其他苹果设备无缝切换;支持Siri语音输入创建物品,极大降低UGC门槛;布局健康、教育、游戏、视听四大内容品类。此外,生成式AI的快速发展将为XR设备销量的提升带来契机。一方面,大语言模型及SAM等模型带来的理解能力提升将为XR设备的语音交互、物体识别等带来更多的可能,带来更具有沉浸式的交互体验;另一方面,生成式AI降低了3D资产制作的成本和门槛,为VR游戏、VR视频、AR应用程序等专业内容制作降本增效,通过文字或语音即可建立3D模型甚至程序将极大丰富UGC。我们认为苹果MR发布以及AI技术革命式涌现,有望引领VR、AR行业的新发展,看好苹果MR发布以及AI技术的快速发展对VR、AR行业的带动,建议关注硬件领域相关产业链公司。

3、汽车电子:5月狭义乘用车零售销量预计同比增长27.7%,小米造车进展顺利

乘联会发布5月狭义乘用车零售销量预测数据。根据乘联会数据,预计5月狭义乘用车零售销量达173.0万辆,环比6.6%,同比增长27.7%,主要由于受去年同期疫情和供应链受损造成的低基数影响。其中新能源零售销量预计58.0万辆,环比增长10.5%,同比增长60.9%,渗透率33.5%。5月汽车厂商高让利水平叠加地方促销费政策带动月初车市热度显著优于往年同期,但由于部分消费需求已在4月底5月初提前释放,五一节后客流、订单均有不同程度回落。对2023年7月1日前生产、RDE试验报告结果为“仅监测”的车型予以半年销售过渡期等政策的落地也有效缓解了厂商非RDE车型清库压力,有效避免短期内市场价格剧烈波动,车市季节性走势趋于平缓。此外,国务院常务会议通过新能源汽车下乡实施意见,推进充电基础设施建设,支持农村地区购买与使用新能源汽车,随着政策的不断细化与推进,新能源汽车在下沉市场的渗透率也将得到进一步提升。

小米披露造车进展。小米发布2023年一季度财报。小米集团营收594.77亿元,同比下滑18.9%,经调整净利润为32.33亿元,同比增长13.1%,整体毛利率为19.5%,创下历史新高。汽车业务进展方面,公司披露在智能电动汽车等创新业务投入了11亿元,汽车业务团队规模为2300人,并表示当前造车进展顺利,原计划2024年上半年上市,目前在时间进度上符合或略超预期,2023年将按计划进行冬测和夏测。小米作为手机终端厂商采用独立造车的模式布局汽车业务有望为国内汽车行业带来新的商业模式和前沿技术。

4、投资建议:

半导体:算力芯片(海光信息、龙芯中科)、存储(东芯股份、兆易创新、普冉股份)、AIoT(晶晨股份)、模拟芯片(必易微、芯朋微、晶丰明源)、设备(中微公司、长川科技)、材料(安集科技、华懋科技);

汽车电子:东山精密、韦尔股份;

消费电子:立讯精密、长盈精密、水晶光电;

被动元件及其他:三环集团、博敏电子、顺络电子、风华高科。

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