中鼎股份：订单充足业绩持续增长 | 研报精选

事件：公司成为国内某头部自主品牌主机厂三款新车型热管理 管路总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为3年，生命周期总金额约为7.16亿元。

国内业务占比持续提升，带动利润率向上。目前公司在手订单规模达到364亿=空悬90亿（国内73+国外17）+轻量化143亿+热管理订单131亿，年化收入超过72亿，年化增量利润超8亿，且主要为国内业务贡献（较国外业务利润率更高）。

定位“大底盘”，成长空间和弹性充足。公司传统非轮橡胶单车价值量2000元左右，智能底盘业务单车价值量1万元以上，市场空间翻5倍。随着空簧落地，公司智能底盘业务版图进一步完善，保守估计未来底盘年化利润有望达到15亿+，总体利润有望达到30亿。

空悬加速渗透，公司作为龙头有望深度收益。25年国内空悬市场空间有望达到206亿元，实现5年约20倍增长。公司核心单品包括空压机（国内60%份额）+空气弹簧（独家薄壁工艺，有望拿到高份额）+金属悬挂（球头技术国内NO.1），单车价值量6000元，龙头地位稳固。

投资建议：国内空悬市场高速发展，中鼎股份竞争格局优秀（国内唯一一家实现自制空压核心部件打气泵）+战略卡位领先+技术成本双重优势，龙头地位稳固，推荐。

风险提示：全球汽车销量不及预期、订单获取不及预期。