线缆关注三季报及明年预期 研报精选

地市海风规划超预期，景气预期开始触底反弹。前期海风板块承压，主要因为上半年海风装机量不足1GW，且9、10月份以来市场只观测到个位数项目数量招标，Q3预期普遍不高。但我们观察到，行业层面地市级规划持续超预期，首先是唐山公布13GW海风规划目标，其次是浙江舟山规划风光14.5GW，后是潮州规划43GW海上风电。个股层面，10月20日中天公告近期订单情况，预计海风相关中标11.28亿；同日，东方电缆以第一候选人中标国电象山1的二期项目，规模约5.4亿元。我们认为Q3预期或为最底部，Q3后预期切换到明年，景气度预期开始触底反弹。
海外网络建设持续，光纤光缆需求旺盛。全球进入宽带和5G网络建设大周期。其中，印度开始建设5G无线网络，爱立信和诺基亚获得5G SA订单约30亿美元；Vo­d­a­f­o­ne和法国Al­t­i­ce联合成立Fi­b­r­e­Co，拟投资70亿欧元在德国建设光纤宽带网络；C114报道AT&T拟成立合资企业，投入数十亿美金扩大光纤网络。6、7、8月光纤平均净出口均在3亿以上，相较Q2、Q1环比提升明显，市场对Q3业绩预期有所提高。
投资标的：考虑海外光缆高景气，叠加移动集采预期，海风预期触底反弹，关注三季报后预期切换到明年的投资机遇。1）海风+光缆双重驱动：亨通光电 22-23年22x/17x，中天 22-23年22x/17x，2）光纤光缆龙头标的：长飞光纤，当前23年仅20x，上一轮龙头动态市盈率最高到25x，仍有较大上升空间。