股东减持有什么影响?如何应对?

admin 2022 年 9 月 9 日10:25:29量化分析评论105 views阅读模式

股票减持消息有点扎堆,今天就来聊聊,到底如何应对“减持”影响。

01大原则,毕竟上了公告,要重视

投资可不能两耳不闻窗外事,上市公司的大事小情,还是要关注的。这不仅是个脑力活,也是体力活。

我们常说的减持,通常特指上市公司重要股东的减持,比如控股股东、持股5%以上的股东、董高监等管理人员。根据规定,上述重要股东在计划减持前,上市公司都要发布公告披露相关情况。简言之,就是能够影响公司命运的核心圈层把自家的股票抛了。

想想看,如果你持有一家上市公司股票,但能影响该公司命运的“大人物”却把自家的股票抛了,你会不会心里打鼓?既然这是个具有一定代表性的普通人心态,自然会传染、发酵,进行影响到股价上。

虽然减持公告发出后,不意味马上就减持,但股价往往就开始异动了。因为,情绪乱了。

2021年以来,全市场共发布了9700多笔减持计划公告,我们基于此分析公告前后的股价表现,可以发现两个规律:

  • 首先,减持公告发布前(T日前),相关公司的股价持续跑赢大盘。也就是说,减持往往是发生在强势股领域;
  • 其次,减持公告发布后,此前上涨的趋势也就立马按下了暂停键,30个交易日内均跑输大盘。

减持公告发布前后公司股价相对大盘表现

股东减持有什么影响?如何应对?

02靠分析,遇事才能有底气。

股票减持,是上市公司股东将所持股份卖出并换回现金的操作。本质上是个挺正常的操作,只不过上了公司减持公告的股东来头都不小,自然一举一动牵动着普通投资者的眼球。大家也自然按捺不住地自行脑补、揣测这一笔笔减持背后的动意。

这功课有必要做,但不要臆断,盲目恐慌。不妨就从减持公告入手,逐字逐句去分析。

一份减持公告中,通常会提及股东名称、计划减持数量、计划减持周期、减持方式等,保护咱们普通投资者的知情权。

减持公告内容示例

股东减持有什么影响?如何应对?

注:该截图仅作举例参考,不构成推荐。

接下来,我们逐个展开讲讲。

减持比例

减持比例,即减持数量占总股本的比例。

注意,是比例,不是减持金额(即减持市值)。毕竟减持的越多,事儿越大。但这个多少其实都是相对的,要看具体公司的总盘子有多大。比如,同样是10亿元减持,对千亿白马股、和对50亿小盘股的影响自然天差地别。

以2021年以来的减持数据为例,减持占总股本的比例越大,股价在5个交易日内跑输大盘的幅度也越大一些。

不同减持比例对应股价相对大盘走势

股东减持有什么影响?如何应对?

在此基础上,大家还可以结合股东身份,关注此次减持占其所持有股份的比例。如果是大比例清仓减持,那就值得多研究研究了。

股东类型

说白了就是,谁在减持也很重要。

上面我们说过,减持公告涉及的主体通常是控股股东、持股5%以上的股东、产业资本、董高监等重要股东。

虽然都是重要股东,但他们持股的诉求其实还是不太一样的,减持的影响自然不同。比如,控股股东是公司的掌控人,往往也是公司的创始人,股份可以说是心头肉;而产业资本,持股就是投资赚钱,落袋为安也是符合常理的选择。

鉴于2021年以来的减持数据显示减持比例不高于1%的案例较多(占所有减持案例的62.45%),为了消除减持比例不同对于减持影响的扰动,我们索性就选取上述减持比例不高于1%的案例,来进一步分析高管、重要个人(5%以下股东等)和公司(含控股股东、大股东等)这三类股东减的持影响。

整体来看,公司主体的减持,对股价的短期冲击更大一些。

不同股东类型对应股价相对大盘走势

股东减持有什么影响?如何应对?

减持原因

在评估减持公告影响时,减持原因也是一个重要维度。细心的人,可以挖出不少信号。

通常情况下,减持原因是自身资金规划、改善生活、产品到期需要、实现投资收益、公益事业……,这些缘由相对正常。

但如果出现以下这两类情况,那就要谨防一下了,尤其是涉及到大股东:

  • 首先,减持原因里出现了偿还债务、偿还银行贷款等字眼的。因为日常流动性资金都需要通过减持来实现,那财务质量可能要打个问号了;
  • 其次,是减持原因里出现了质押强制平仓、司法强制执行、法院强制执行等关键字。这意味着相关股东已经无力解除质押,选择了失信,那自身情况大概率是已经亮起了红灯。

我们以某上市公司为例,2021年多次发生质押强制平仓,并且被交易所ST,期间股价累计跌幅超90%,一度面临着退市风险。

股东减持有什么影响?如何应对?

注:该截图仅作举例参考,不构成推荐。

减持方式

减持方式,将直接决定对二级市场股价的影响。具体来说,重要股东的选择有竞价交易、大宗交易、协议转让和询价转让。

竞价交易,就是直接在二级市场上卖出。这种减持方式下,对股价的压力最为直接。

而大宗交易、协议转让和询价转让,通常是非公开交易,不会直接影响到股价,相对来说对股价的压力也能小一些。

另外,根据减持新规,通过大宗交易进行减持的股份,一般会有6个月的锁定期,期间不能进行卖出操作,进一步平缓对股价的影响。

03

站在更高格局看减持

整体来说,通过上面4个维度的分析,大家就可以大致评估出减持对股价的短期影响了。有精力的话,还可以再结合市场情绪、减持周期等因素。

如果要评估长期影响,那我们就要做做基本面研究了,反复问问自己:这家公司是否真的变坏了吗?

因为,通过数据来看,股价的长期走势取决于公司价值,减持等事件只能成为短期的扰动因素。

万得全A指数净资产增速与指数表现

股东减持有什么影响?如何应对?

我们仍以2021年以来的减持数据为例,虽然减持公告发布后的15个交易日内,不同减持组合的股价都跑输了市场,但随着时间的拉长,相关分组均纷纷走高,并跑赢市场。

也就是说,短期来看,减持的确会对股价造成扰动;但长期来看,对于质优公司,这个扰动其实是砸出来了一个黄金坑。

不同减持比例对应股价相对大盘走势

股东减持有什么影响?如何应对?

最后回答一个有代表性的问题:“减持会传染吗?”翻译过来就是,减持会有周期性吗?从历史规律来看,减持规模走高,往往发生在估值走高时。

我们取2018年以来的数据来看,拟减持规模的变化与市场估值其实存在一定的关系。

尤其是在2018年,市场节节调整、估值走低的同时,减持规模也处于低位水平;2019年1月至4月、2022年1月至7月,则出现了明显的市场越涨减持规模越大的现象。

A股减持规模与估值变化图

股东减持有什么影响?如何应对?

当前,万得全A指数的市盈率是17.47倍,处于近3年的24.68%分位,低于75.32%的时间,所以大家不必担心出现减持潮。

好了,对于减持,我们总结三点,就是:

1)要重视;2)不要盲目恐慌;3)影响因股而异。

如下,我们整理了减持压力较大的个股,供大家参考。

具体筛选条件为:近3月公布了减持计划;且当前还未完成减持的公司;且减持比例占总股本在1%以上;且减持上限在10亿元以上。

股东减持有什么影响?如何应对?

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【调研社提示】


所有资料仅为投资笔记,不构成投资建议;


所有调研和报告仅为他人观点,重点是取其精华;


最大的风险就是买入你不熟悉的公司;


在正确的时机买入比什么都重要。


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