新宙邦最新调研纪要2022Q3

admin 2022 年 9 月 15 日12:09:17调研纪要评论93 views阅读模式

Q:半导体冷却剂在今年上半年增量巨大,能否详细介绍一下这个板块的情况以及后续扩产计划?

在欧洲项目停产有部分影响。目前在这个行业深耕多年,与国际需求的半导体厂基本都有合作协议。目前量级是全能级水平,两年左右会扩到5000人左右的规模。不同沸点40、50℃到300多℃不同规格会用在不同场景。

 

Q:半导体产品的纯度标准?下游客户什么制成环节用产品?

有四个产品。一个是芯片冷却液,另一个是半导体蚀刻液。另外还有双氧水和氨水,氨水达到G6标准。国内主要客户包括中芯国际、台积电和长江存储。氨水主要用于后端清洗。

 

有机氟业务

Q:展望有机氟新产品,后续毛利变化趋势?

维持在比较高的毛利率。现在营业规模10亿左右,未来量进一步扩大,毛利率也会有所下调。因为在研发和项目管理支出较大。上半年氟化品事业部整合了上游海德福项目,也公告了营收收购,渠道项目,将来会做更好的一体化规划。预计未来中期毛利可以维持在50%左右,虽然扩产爬坡前期,毛利率会相对较低,未来根据市场情况再判断,但达到项目可研水平问题不大。

 

Q:未来如果公司有新资金涌入,会倾向于投向电解液、氟化工,还是新的第四第五赛道?氟化工在中长期发展规划的占比?

有机氟是公司重点打造的业务板块。海德福投资10个亿,海斯福也是连续几期布局,毛利水平目前比较高,发展空间较大,未来3-5年有几倍的增长空间。希望第二代和第三代产品能替代进口,同时我们创新在这方面保持较好的增长态势。现在营收10%,利润占比25%-30%。未来进一步孵化比例会更高。增长赛道,第一波就是电容化学品,整体市场份额不大,10个亿的规模;锂电是快速增长但竞争激烈;有机氟是第三增长曲线;还有半导体特许材料业务有过亿销售,今年3-4亿水平,未来发展前景也较好。

 

Q:有机氟产能释放是哪边的?一代二代产品拆分情况?

海斯福有一级、二级、三级项目。三级项目是去年年初投产,最近在进行一些机械改造、产能爬坡。二级和一级项目能实现自动化控制,产能有所释放和提升。海斯福的项目建设各方面情况顺利,具体土建部分已完成,进入了设备安装阶段,争取早日投产。又拉了接近200亩的土地,会和海斯福连接成片,建设也较快。一代产品增长相对稳定,维持份额;二代产品增长迅速,海斯福整体销售规模也不大,增加一个多亿两个亿,比重就很大了。半导体数据中心的冷却液和聚合物单体增长都很迅速。

 

Q:有机氟业务下游客户验证很快?主要驱动因素是买不到3m产品?

3m是一个外界的诱导因素,半导体基于这个行业,进入门槛是很高的。一般情况如果市场占比不是很大,不是一个成本导向型的产品,尤其是核心材料和芯片,所以可靠性是很困难的。内因是我们具备技术储备和技术测试。还有就是国内能走验证的不少,但是能够百吨、千吨产能的,中国只有我们这一家。包括专利、布局、产业链、原材料,产品都很完整,基本是原来海斯福产品的衍生物、副产品这条线出来的,具备比较好的成本优势。

 

Q:所以有机氟不考虑3m停产,也能做到国产替代?

是的。再加上中美贸易战,国内基本都在考虑进口替代,会给我们带来很好的增长机会。

 

电解液业务

Q:结合电解液下半年出货量,全年的展望是否仍然保持13-14万吨?

下半年的出货量会比上半年有所增长。价格方面,竞争比较明显,营业额情况暂时不做预测。目标是取代行业前三位置,根据市场同步发展。电解液添加剂或溶剂,我们项目主要是外销为主,现在由于原材料价格原因有所波动。从Q1而言,六氟磷酸锂处于非常高的高位,目前处于阶段性的小幅波动。

 

Q:电解液材料自供情况?

还是在外采购,但我们溶剂成本也比较低,也在我们关键的行业大客户有一些销售,整体维持平衡。但是我们后续3.5 的项目到年底,预计能够进入市场,自供率会更高一点。

 

Q:是否有钠离子电池电解液储备技术?后续是否会建设六氟磷酸钠的生产线?

有的,钠电电解液也有出货,也有做前沿知识产权的布局。六氟磷酸钠会去考虑,但双氟磺酰亚胺钠产品会批量投产。

 

Q:六氟磷酸锂价格相较于去年高点有了比较明显的下降,公司之前签订长协价格是否会明显下调?之前长协执行时间大概多久?

长协协议到今年年底,相对市场价有一点优势,有些时间段略显稍高。新的合同会根据市场情况协商

 

【调研社提示】


所有资料仅为投资笔记,不构成投资建议;


所有调研和报告仅为他人观点,重点是取其精华;


最大的风险就是买入你不熟悉的公司;


在正确的时机买入比什么都重要。


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