磁材行业调研纪要2022Q3

Q：如何看待磁材行业各个技术路线升级？包括稀土永磁、铁氧体、非晶纳米晶等

A：分永磁、软磁两方面来讲。

1.永磁： 包括稀土永磁、永磁铁氧体。磁性上讲，稀土永磁可以碾压永磁铁氧体，但并不能完全替代永磁铁氧体，因永磁铁氧体便宜，如在家电等中低端领域，用的是永磁铁氧体。稀土永磁(指第三代的钕铁硼)的价格是价格太贵、居里温度低（热稳定性差）。第一、二代稀土永磁是钐钴合金，钐钴的居里温度高(500度以上)，可用在电机上。最近1-2年，钕铁硼价格上升，钐钴的用量开始提升、市场不断扩大。钕铁硼在之前产能大幅扩张，目前产能过剩，竞争非常激烈。总之，未来随着新能源汽车的发展会带动市场的增长，其中钐钴的增加可能更快。

2.软磁： 包括硅钢、非晶纳米晶。1)非晶带材、纳米晶带材在国内炒的热但在欧美用量并不大，非晶在国内目前产能过剩，行业向头部企业集中，云路、安泰，日本日立。国家讲可用在电机上，但用量也未大幅提升，主要是其涡流损耗比较高。2)非晶纳米晶用在互感器上，用量稳中有升，可用在手机无线充电上，但规模不会出现大幅增长，因为无线充电也有用其他材料如铁氧体的。3)硅钢是磁性材料用量最大的，包括电机、电力装备。技术上是超薄硅钢、高硅钢，为了降低涡流损耗、用在高频器件上。硅钢做起来，对非晶带材伤害较大，非晶相对硅钢的优势是电阻率高、涡流损耗低，未来超薄硅钢等做起来，会蚕食非晶带材的市场。4）铁氧体则是氧化物，优点是价格便宜、电阻率高，用在高频器件上，MHZ、GHZ用的都是铁氧体，缺点是居里温度低(热稳定性差、温度一高磁性衰减严重)，饱和磁通密度小，体积会偏大，与未来微型化趋势相悖。5) 金属软磁粉芯。未来电气化趋势提升，高频趋势会继续，金属软磁粉芯在低频领域会侵蚀硅钢、非晶的市场，高频领域会侵蚀铁氧体的市场。未来开关频率提升，选择只有铁氧体和金属软磁粉芯，但铁氧体热稳定性差、器件体积较大，更好的选择是金属软磁粉芯。金属软磁粉芯是目前增速最快的产业，预计市场规模已和非晶纳米晶接近，30-40亿美金，但考虑到新能源刚起步，未来发展空间巨大。目前金属软磁粉芯销售额过亿的国内只有2家 铂科和东睦科达，瑞德22年有望过亿。

金属软磁粉芯分类(按应用)：1）几Khz到几百Khz领域，包括新能源汽车、逆变器、数据中心均为高速成长行业；2）消费电子 如手机、平板，在Mhz频段，用的是贴片式磁性元件，核心是磁性材料。新能源赛道上做磁性元件的公司，如京泉华、可立克、伊戈尔是外购磁性元件再组装，核心技术是装配、加工和磁路设计。对贴片式磁性元件，如顺络、麦捷核心技术除了贴片电感制造外就是磁性材料。随着消费类电子增长，磁粉是未来核心关注点。非晶粉末被列为卡脖子的技术，高频方向上，未来投资重点关注低损耗的非晶粉末而非带材破碎粉。

Q：除了上述提及的技术路线替代和比较，其他是否已经盖棺定论？

A：1、永磁未来的发展方向是表面防护+降本。国内外学术派一直在致力寻找第四代稀土永磁，但一直未成功，目前在性能提升上处在长期停滞状态。现在不致力于提升磁性能(已接近理论极限)，而是做表面防护(以前是电镀 污染高)+降本(减少重稀土等高成本品用量)。预计未来稀土价格持续提升，钐钴将会取代一部分钕铁硼的市场。

2、软磁方面国内突破超薄硅钢技术后，硅钢将侵蚀非晶市场。超硅钢方面，日本已经做出来，但因为国内还未做出来，所以日本卖的价格比较贵。未来一旦国内一旦突破超薄硅钢的技术，其未来价格将会下降，可能会抢走很多非晶的市场。

3、金属软磁粉芯替代硅钢在高频电机上的应用。硅钢最大的用量在电机上，国外现在已经用金属软磁粉芯替代硅钢作为电机的定子(SMC电机)，磁路重新设计后可以大幅减小体积、用在大电极上且保持较低的磁路损耗。法拉利、奔驰和部分超跑已经用上该技术。其频段在1Khz以下，和新能源汽车的不一样，做的最好的是欧洲的赫格纳斯。电机是硅钢最大的市场，未来金属软磁粉芯替代硅钢的空间非常大，但这部分替代主要在高速电机上，如新能源汽车轮毂、家电的洗碗机破壁机和机器人手臂。

Q：铂科的产能即使扩张后依然紧张，永磁等的竞争环境会恶化？金属软磁粉芯的竞争格局为何会更好？未来产能紧张的状况预计会持续多久？

A：1、产能紧张，主要是新能源市场增速特别快，真正能达到新能源行业性价比的企业很少。市场上募集资金做这块的金属软磁粉芯的企业非常多，但是并不是钱多就能做的出来。国内最早做金属软磁粉芯的是七星飞行(军工)，民用是横店东磁，但在金属软磁粉芯上并未做起来，主要是在性能和技术上较难。新能源兴起，主要是度电成本降下来(低于火电)，不需要补贴就可造血。新能源行业，开关频率提高，金属软磁粉芯是其首选，同时控制价格保持性价比。对上市公司，产品价格要低、性能要好。21年逆变器企业不设门槛，对所有能做金属软磁粉芯的企业产品测试，但是很多企业产品并不能通过，只有铂科、科达和瑞德三家可以。

2、目前国内从业人员越来越多，但多停留在实验室、写论文阶段，随着国内从事该领域研究的人越来越多，预计2-3年后技术积累将提上来。

Q：除金属软磁粉芯外，其他的永磁、软磁是否供给过程？传统赛道很容易产能过剩？

A：是的。国内从业人员很多，只要投的钱多就能挖到人。如非晶，安泰是业内黄埔军校，人员被挖了个遍，但公司自身造血能力强，又培养了一批。粉芯则不然，找个本科生就比较困难。

Q：对龙磁，收入有60%是来自车，对新能源车公司其产品是否为刚需？永磁铁氧体是好的赛道?

A：龙磁的销售做的很好，在海外占比很高。新能源、传统车上小的电机，如玻璃升降、座椅调节也会用铁氧体。但高端品，对减重、功率密度要求高则会用稀土永磁，但也要看稀土永磁价格。土耳其宣布发现大量稀土若导致稀土价格下降，对永磁铁氧体来说则是利空。

未来随着新能源汽车市场规模不断增加，铁氧体用量会继续提升，但不是做动力电机(电机还是集中用稀土永磁)，因为其功率密度不够。低端车上会用铁氧体，主要看整车成本控制。

Q：龙磁软磁业务打算上下游全做，从粉到压制、电感线圈都做，客户、市场角度看能否做起来？

A：即使和客户关系再好，客户也不会拿自己供应链开玩笑，单一供应商对任何一家厂商来说都不允许。

行业历史：非晶粉芯由云路推起来、铁硅由铂科推起来，云路之前在也曾尝试上下游全做(非晶粉芯和变频空调中的铁硅粉芯是两条并行技术路线)，云路是器件厂、也是家电领域的最大的磁原件配套厂商之一。最终结果是非晶粉芯在家电领域很快被替代掉，云路在磁原件的竞争对手拒绝使用非晶粉芯，因为他们一旦使用则在磁原件领域相比云路将不具备成本优势。

Q：技术角度，软磁的制备技术气雾化、水雾化和球磨破碎在不同场景还是不同需求下使用？不同方法产品差异？

A：三种方法做出的产品形貌不同，气雾化做出的产品是形状较好的球形粉末，水雾化方法是类球形，也有尖锐的边角，球磨破碎法则是完全不规则形状，有很尖的棱角。成本上看，气雾化成本最高，单炉产量有限、雾化介质氮气成本也较高；成本居中的是水雾化，生产设备与气雾化相同，但介质是水；最便宜的球磨，可连续生产、也不需要介质。气雾化铁硅铝和球磨铁硅铝每吨价格差5000元左右，气雾化单吨价格在1.9万-2万，球磨则是1.4万-1.5万/吨。性能上看，性能最好的是气雾化的粉末。用量上看，气雾化、球磨破碎发的粉末用量较多，水雾化的较少主要用在消费类/非晶的粉末。气雾化多用在中大功率，球磨用在中小功率上，中功率上可通过磁路设计改善。华为的技术路径是气雾化，依靠规模降低成本。阳光电源 则是基于球磨法+磁路设计缩小与气雾化的差距。未来到大功率时，磁通密度较高的芯柱会选择气雾化粉末，上下盖则选择球磨粉末，最大限度降低成本。

Q：软磁粉芯最佳应用场景在高功率产品上，但注意到也有厂商在拓展消费电子、电机等低频领域，这需突破哪些壁垒？

A：1、金属软磁粉芯用在低频领域是其最大的挑战，因其在高频上电阻率高，但其提高电阻率主要是借助绝缘层隔开，但同时隔开了磁路、降低了磁导率、增加了磁滞损耗。低频下涡流占比小、磁滞损耗占比高，此时如何在低频下减薄绝缘层、降低磁滞损耗是用在低频上的技术挑战。即在低频上保持高电阻率的同时实现高磁导率、低磁频损耗。未来一旦突破，市场规模会呈现井喷式的增长。

2、何时突破：目前在实验室里，高电阻率提升已经实现。目前国内SMC电机技术储备和国外差别在磁路设计(国内并未基于粉芯仍停留在硅钢上)，材料其实可以从赫格纳斯买(目前材料厂主要集中在欧美的公司)，但问题是国内电机企业不懂SMC电机磁路设计。国内企业并未投入精力在做这块的研究，但是在国外已经成熟，预计以后国内也会慢慢兴起。

3、电机用的磁性材料市场规模，至少是500亿的市场。现在硅钢在国内的市场是1300亿，其中3/4用在电机上